华安基金:市场震荡下行,创业板50指数下跌2.43%

2024-05-28 11:32:02 新浪网 

过去一周(5月20日-5月24日)市场先扬后抑,周一市场表现强劲,但随后四天持续震荡,主要指数收跌:上证综指下跌2.07%,深证成指下跌2.93%,创业板50指数下跌2.43%。指数行情分化较大,中小成长在风险偏好下行背景下调整幅度较大,大盘价值相对跌幅较少。市场成交亦呈现前高后低之势,日均成交额自周一冲高后持续回落,收缩至不足8000亿元,一周日均成交降至8500亿元。过去一周北向资金净流入8.35亿元,较前期亦有收窄。

行业方面,申万31个一级行业仅有3个行业上涨。煤炭价格反弹推动该板块涨幅居首,达2.19%;此外4月全社会用电量同比增长,电力电价改革出现积极信号,电力公用事业涨幅靠前。房地产链出现回调,轻工制造、房地产、建筑材料等板块表现靠后。

经济方面,4月份全国规模以上工业增加值同比增长6.7%,社会消费品固定资产投资同比增长4.2%;扣除房地产开发投资,全国固定资产投资增长8.9%。政策方面,房地产配套政策密集出台,供需两端力度持续加码,助力地产去库存。政策效果虽仍有待观察,但国家对于解决房地产问题的决心已十分明确,这有助于带动市场信心,助力信贷周期企稳。

华安基金指数与量化投资部认为,A股市场自2月以来的修复行情斜率虽有所放缓但仍在延续。新质生产力号召下,国内加大科技创新与产业支持力度,以创业板为代表的高新科技板块的投资机会进一步显现。权重板块电力设备新能源,受益于核心龙头业绩坚韧与下游汽车持续创新迭代,近期市场关注度提升。当前创业板50指数估值24.9倍,处于过去三年10.6%的历史分位数,创业板50ETF(159949)具备较好投资价值(数据来源:Wind,截至2024.5.24)。

创业板50指数(399673.SZ)权重行业观察:

l 电力设备新能源

新能源汽车:根据中国汽车工业协会数据,2024年4月我国新能源(600617)汽车产销分别完成87万辆和85万辆,产量环比增长0.8%、销量环比下降3.7%,同比分别增长35.9%和33.5%,市场占有率达到36%。其中新能源汽车出口11.4万辆,环比下降8.6%,同比增长13.3%。4月新能源汽车市场展现出强劲的增长势头,国内销量与出口量同比均实现显著提升,凸显出行业发展的蓬勃活力。

电力设备:国网发布2024年新增第十三批采购(特高压项目新增第一次服务(前期)招标采购)公告。本次招标主要包括藏东南-粤港澳直流工程(西藏段)两座换流站以及线路可研及勘察设计,另外包括多个特高压储备工程的主体设计协调工作。我们认为,在新能源渗透率提升以及电网智能化的背景下,电网投资有望持续增加,看好具备全球竞争力的国内电力设备企业出海。

l 医药

医疗器械:2024年5月21日,人工关节集采协议期满后接续采购在天津开标。与首轮集采结果相比,本次接续采购中选价格稳中有降,平均下降6%左右,降幅相对温和。本次接续采购共有54家企业的167个产品中选,其中国产头部厂家基本都贴近规则二价格线中选A组,确保中标的同时最大程度保留了利润空间。各厂商续标价格差距不大,中选产品的价差平均从首轮集采的2.8倍缩小至1.1倍,市场竞争更加公平,企业供应更有保障。此次人工关节接续采购实施后,头部国产厂商有望维持合理稳定的盈利空间,国内厂商成本及制造端存在一定优势,未来有望在剩余分配量中获得更多份额,国内关节行业国产化率有望进一步提升。

创新药:2023年及2024年第一季度,CXO板块分别实现营业收入922.85、195.71亿元,同比下降1.22%、12.36%;实现归母净利176.92、28.45亿元,同比下降18.81、41.59%。收入利润均出现不同程度下降,短期业绩承压主要与大订单的交付完毕、CXO行业的周期性调整有关。2023年和2024年第一季度毛利率分别为40.98%、36.92%,净利率分别为19.17%、14.54%,盈利能力有所减弱,主要原因是:1)高盈利能力的新冠大订单交付完毕;2)海外及本土需求不振,产能利用率和人效下降;3)期间费用率上升。

l 电子

消费电子:各大厂商纷纷跟进AI终端,AI端侧应用图景逐步展开。(1)英特尔:5月21日,英特尔官宣新一代LunarLake笔记本处理器,可以提供整体超过100TOPS的平台算力。(2)联想:5月16日联想举办发售会,发布AIPCYOGABook9i,YOGAPro16s,AI手机motoX50Ultra等。(3)微软:5月20日,微软于Bulid大会上推出集成ChatGPT4o的Copilot+PC。多家主流笔记本品牌发力AIPC市场,有望带动新一轮换机潮。

半导体:北京时间2024年5月23日,英伟达发布其FY25财报(2024年Q1),实现收入260亿美元,同比增长262%,净利润148.1亿美元,同比增长628%,对应每股净利5.98美元,业绩超预期。英伟达2季度收入指引为280亿美元,市场此前预期为268亿美元,收入指引超预期。与去年同期相比,计算收入增长了5倍以上,网络收入增长了3倍以上,主要是生成式AI的推理以及训练需求强劲,持续拉动对Hopper架构芯片放量,除了传统CSP厂商需求外,消费互联网、主权AI、汽车及医疗等垂直行业也拥有数十亿美元的市场空间。建议持续关注AI+国产替代算力产业投资机会。

创业板50中前十权重股表现情况

数据来源:Wind,华安基金,截至2024/5/24

风险提示:以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍,不构成任何投资建议,不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整,指数成份股的构成和权重可能会动态变化,请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。基金管理公司不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险,投资需谨慎,详情请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。

(责任编辑:宋政 HN002)
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